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工业品价格继续回升,工业品价格继续回升

十月 6th, 2019  |  基金

一周回顾:限产对实体经济的短期冲击

经 济 基 本 面 保 持
平稳,工业品价格继续回升。高频数据中六大发电集团耗煤量增速保持平稳,同比增速由于基数原因出现明显回升。而从需求面看,房地产销售增速继续回落。供给冲击之下,工业品价格继续显著回升,上周商务部生产资料价格指数周环比上升0.8%。工业品价格回升提升企业对经济前景的乐观预期,推动企业景气指数回升。

    西南最新观点

   
限产政策持续,未来经济或面临量缩价涨格局。今年以来环保限产力度显著加强,今年10月至明年3月的采暖季期间,“2+28”个城市将面临钢铁限产50%,电解铝限产30%的压力。如果限产政策严格执行,将导致同期钢铁和电解铝产量缩减15%-20%左右。虽然目前库存有所回升,但难以弥补限产严格执行留下的缺口。因而如果采暖季限产严格执行,工业品价格将继续上涨。

   
经济基本面保持平稳,工业品价格继续回升。高频数据中六大发电集团耗煤量增速保持平稳,同比增速由于基数原因出现明显回升。而从需求面看,房地产销售增速继续回落。供给冲击之下,工业品价格继续显著回升,上周商务部生产资料价格指数周环比上升0.8%。工业品价格回升提升企业对经济前景的乐观预期,推动企业景气指数回升。

   
同时限产将导致河北、天津等限产区域产出明显收缩,经济出现量缩价涨格局。

   
限产政策持续,未来经济或面临量缩价涨格局。今年以来环保限产力度显著加强,今年10月至明年3月的采暖季期间,“2+28”个城市将面临钢铁限产50%,电解铝限产30%的压力。如果限产政策严格执行,将导致同期钢铁和电解铝产量缩减15%-20%左右。虽然目前库存有所回升,但难以弥补限产严格执行留下的缺口。因而如果采暖季限产严格执行,工业品价格将继续上涨。同时限产将导致河北、天津等限产区域产出明显收缩,经济出现量缩价涨格局。而在终端需求不足情况下,上游价格难以传导至消费端,最终形成上游盈利改善而下游行业盈利被挤压的局面。

   
而在终端需求不足情况下,上游价格难以传导至消费端,最终形成上游盈利改善而下游行业盈利被挤压的局面。

   
流动性继续维持紧平衡,利率下行需通过经济明显放缓开启。短期经济下行压力有限环境下,政策将继续保持审慎状态。近期流动性偏紧主要由于央行显著回笼流动性,但这并非央行政策方向改变,而是为应对9月流动性冲击,央行适当回笼流动性,为9月投放流动性拓宽空间。流动性将继续维持紧平衡状态。长端利率开启下行需要在经济明显放缓背景下。

   
流动性继续维持紧平衡,利率下行需通过经济明显放缓开启。短期经济下行压力有限环境下,政策将继续保持审慎状态。近期流动性偏紧主要由于央行显著回笼流动性,但这并非央行政策方向改变,而是为应对9月流动性冲击,央行适当回笼流动性,为9月投放流动性拓宽空间。流动性将继续维持紧平衡状态。

    长端利率开启下行需要在经济明显放缓背景下。

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