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对2012基金一季报进行全面解读,较2010年四季度末的21918.40亿元增加了约0.69%

十月 6th, 2019  |  基金

图片 1   上一周,公募基金今年的一季报全部披露完毕。

  ●南方日报记者 贾肖明实习生 刘云飞

  来自海通证券的统计显示,截至2012年3月31日,67家基金公司旗下基金总规模达到22070.28亿元,较2010年四季度末的21918.40亿元增加了约0.69%。但是,基金总份额由去年四季度末的26511.53亿份缩减至一季度末的26323.41亿份,缩水了约0.71%。各类基金股票仓位(加权平均)持续回升,截至一季度末股票混合型(剔除指数及QDII)开放式老基金仓位为78.98%,其中股票混合型开放式基金平均股票仓位由上季度的78.49%升至本季度的78.98%,增加了0.48个百分点。

  截至4月25日,基金一季报全部披露完毕,主力机构的投资动向开始显山露水。

  但一季报也揭示出一些耐人寻味的关注点,比如次新基金泰信中小盘股票仓位不到两成且只买4只股票、民生加银景气行业从季初的约32亿份缩水至季度末的约4亿份等等,本文将揭示一季报之“怪现状”。

  一季度基金业整体实现开门红,利润380.51亿元,扭亏为盈。值得注意的是,一季度,明星经理王亚伟管理的华夏大盘和华夏策略份额、规模双双下降,公募“一哥”表现引人关注。风平浪静还是乱象丛生,一季度基金市场表现如何?基金弄潮儿们如何展望后市?本报记者通过分析基金一季报,综合多家研究机构观点,对2012基金一季报进行全面解读。

  仓位呈现两极分化

  ■本季焦点

  在今年一季度大盘先抑后扬的背景下,“仓位加减法”成为摆在所有基金面前的一道难题。

  华夏大盘排名份额双降

  根据新金融记者的统计,一季度仓位两极分化的特征彰显无遗,高仓位基金甚至接近了95%的上限,仓位超过94%的基金包括了国投瑞银创新动力的94.14%和富国天惠的94.03%,同时仓位超过93%的基金尚有多只,分别是新华钻石品质、鹏华消费优选、国富深化价值、景顺公司治理股票、富国天博、南方盛元红利、南方隆元、建信双利以及“光大双雄”光大中小盘和光大量化等,总计股票仓位超过93%的基金达到了12只。

  被称为公募“一哥”,明星经理王亚伟的投资布局一向是众多投资者密切关注的对象,华夏大盘一季报显示,其仓位较去年年末下降近8个点;华夏策略下降近10个点,为成立以来最低值。此外,伴随而来的大规模赎回潮,显然让王亚伟陷入了成名以来的窘境。

  而在仓位排行榜的另一端,也有多只基金保持了较低的仓位水平,显示出对一季度的行情判断出现了分歧。新金融记者统计发现,实际上一季度的业绩冠军泰信蓝筹精选的股票仓位也仅为62.74%,除去成立时间不久的偏股型基金不算,实际两只股债平衡型混合基金招商安泰平衡和博时平衡的股票仓位在一季度末尚不到四成,前者的股票仓位为38%,后者的股票仓位为39.82%。除此之外,中海蓝筹的股票仓位也仅为43.18%,基金经理在季报总结中指出,该基金在今年的一季度股票资产持仓比例1月大幅提升,期末则有所降低,主要减少了中小盘的配置。

  今年一季度业绩收官后,华夏大盘精选一季度仅上涨0.66%,跑输业绩比较基准近4个百分点,在173只同类型基金中排名87位;华夏策略混合基金上涨1.99%,落后于基准1个百分点,排名42位。

  更为有趣的是,很多去年年底今年年初成立的次新基金仓位很低,甚至在一季度末几近零仓位,这其中最具代表性的是成立于去年10月26日的泰信中小盘精选股票。一季报显示其截至3月31日的股票仓位仅仅为19.67%,而这不到20%的股票仓位实际上只买了4只股票,分别是凤凰传媒(9.65%)、晶源电子(6.84%)、辽通化工(6.25%)和秦川发展(3.63%),实际上这4只股票分别隶属于4个不同的行业。而基金经理在季报中陈述道,总体上认为二季度特别是4月份的市场将以震荡整固为主,因此在一季度末降低了基金的仓位。不过该基金在当季度却遭遇了较大比例的赎回,季报显示该基金的份额从期初的约1.50亿份降低到了约4706万份。

  数据显示,华夏大盘精选在一季度逆市减仓,仓位从去年年末的85.78%降到一季度末的77.99%。华夏策略精选更是在一季度大幅减仓近10个百分点。其股票仓位从74.13%下降为64.25%,为成立以来最低值。

  赎回榜民生景气行业居首

  根据一季报披露的数据,华夏大盘去年底份额为6.22亿份,截至今年一季末,总份额只剩4.62亿份,份额缩水比例高达25.69%。而从近两年华夏大盘季度赎回量来看通常只有百万份额,相比之下近1.6亿份的赎回可谓天文数字。一季度同期,华夏策略精选规模从12.17亿份缩至11.59亿份,赎回量是去年四季度的一倍以上。

  整体来看,公募基金一季度仍呈现净赎回,虽然基金的总规模由去年四季度末的2.19万亿元增至2.21万亿元,但总份额由去年四季度末的2.65万亿份缩减至一季度末的2.63万亿份。

  仓位稳升 整体盈利

  新金融记者注意到,纵然是身陷离职传言漩涡中的王亚伟,其操盘的华夏大盘也遭遇到1.6亿份的缩水,而稍好一点的是华夏策略,该基金则损失了5000多万份。不过相对单季赎回超10亿份的基金而言,王亚伟的两只基金被赎回尚属正常的范围,两只来自银行系的基金分居赎回榜榜单的前两位。

  根据天相投顾4月25日对全部66家基金管理公司旗下基金的统计,上季末,偏股型基金的平均仓位为78.78%,各类型基金仓位普遍微升0.33~1.38个百分点,基金整体投资心态较为平稳。

  这两只基金分别是民生加银景气行业和中银中小盘,统计显示前者被赎回28.31亿份,而后者则被赎回27.32亿份。一季报表明,民生加银景气行业股票是成立于去年11月22日的次新基金,按时间来推断在一季度末时已经度过了3个月的封闭期,而基金的规模在打开后也骤降,急速缩水至约4.14亿份;相似的情形也发生在晚一天成立的中银中小盘上,其规模在打开后也急骤缩水至约3.55亿份。如是判断,两只基金在当初发行时应该都是邀请了大量的帮忙资金前来捧场。

  纳入天相投顾统计的66家基金公司旗下919只基金(A、B、C级和分级基金合并统计),一季度实现扭亏为盈,共实现盈利380.51亿元。截至3月底,主动投资的股票方向基金可比股票仓位为78.82%,比去年末上升0.52个百分点。开放式基金一季度共出现570.61亿份净赎回,净赎回比例为2.29%,净赎回规模和净赎回比均较去年同期显著下降。

  新金融记者还注意到,相比看天吃饭的偏股型基金,债券基金一季度的份额变化尚属正常。对此,今年以来表现相对不错的国投瑞银优化增强债券基金基金经理李怡文如是总结,一季度债券市场各品种的走势出现较大分化:中长久期的利率产品和高评级信用产品出现较大幅度调整,而中低评级信用产品的收益率大幅下行,价格涨幅较大,债券市场收益率曲线明显陡峭化;而股市在低估值和流动性松动下有限上行,在操作中一季度较早时减持了中长久期的利率产品,有效规避了此后收益率上行的风险,并适当增加质地优良的中低评级信用债的配置,而且保持了较高的权益类资产配置并进行灵活操作,为组合业绩带来了一定的贡献。

  从基金类型看,股票型基金净赎回总规模最大,为302.68亿份,以主动型股基为主;货币型基金成为唯一实现净申购的基金类型,净申购比为0.75%;债券型基金净赎回比最高,为6.4%。其中,最牛基金经理王亚伟负责的华夏大盘和华夏策略首度遭遇较大规模赎回,而华夏大盘份额缩水更是达到1/4。

  综上,一季报已经尘埃落定,半年报又将是怎样一幅景象呢?我们拭目以待。

  地产寄望政策放松

  根据天相投顾统计,当季基金最看好的个股主要集中在强周期个股上:房地产业、金融保险业、采掘业、金属非金属和食品饮料的5个板块名列基金增持榜前列。基金在上述5个行业上投入重金4265亿元,持股市值约占到基金持股总值的42%。

  其中,基金对房地产业增持幅度最大,持股市值达到834亿,相比上一季增加194亿元,净增持可能过百亿元。基金增持较多的房地产股为万科、金地集团云南城投招商地产(微博)。值得注意的是,在基金增持的5大行业中,除了食品饮料之外,其余4大行业几乎串联在以房地产业为龙头的产业链条上。截至一季度末,金融保险已取代食品饮料成为基金第二大配置行业;而金融保险业与房地产的命运息息相关。采掘、金属非金属中,也有许多行业属于房地产业拉动的行业。

  此外,报告期内基金重点减持了信息技术和医药生物制品等行业,其中持有的医药生物制品业总市值环比减少17.1%。

  后市期待刺激措施

  各基金对于后市展望,谨慎仍是主流观点。多数基金认为,未来行情最大掣肘因素在于经济面。不少基金指出,一季度并不是本轮经济周期的底部,二季度经济将继续向下。而政策方面或继续“预调微调”,大幅放松的空间不大。大部分基金判断二季度市场仍将保持箱体震荡。

  其中,华夏大盘王亚伟表示,随着通胀压力的缓解以及市场利率水平的回落,资金面的紧张状况有所改善。报告期内降低了股票仓位和持股集中度;预计未来一个阶段股票市场将平稳运行,蓝筹股的长期投资价值比较突出,将在控制组合整体风险的基础上,精选中长期投资品种。

  富国天惠朱少醒认为,一季度实体经济加速下滑,如果宏观政策没有大的刺激措施出台,企业盈利继续面临较大压力;另一方面,当前市场估值体系合理,长期投资价值凸显。在短期宏观走势不明朗的情况下,寻找具有长期核心竞争力的优质个股,并以合理估值介入是获取收益的不错策略。

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